玻尿酸市场兴起：华西生物、浩海生物盈利强劲，行业前景广阔但竞争激烈

近年来，随着医美行业的蓬勃发展，玻尿酸、美白针、瘦脸针、等医美名词逐渐走进了普通人的生活。这种对美的渴望催生了玻尿酸行业的兴起，华西生物和浩海生物两家公司近日在科创板完成注册，其盈利能力和高毛利率引起了广泛关注。

玻尿酸：高毛利率、高复购率、市场空间巨大

玻尿酸，一种存在于人体真皮中的透明质酸，负责储存水分，使皮肤看起来饱满。玻尿酸注射用于去除皱纹，解决面部凹陷，但只能维持6-8个月左右。据中信证券研究报告显示，预计到2020年，中国玻尿酸美容针将成为千亿元市场。

从招股书来看，2018年，华西生物净利润达4.24亿元，渤海柯胜净利润达4.55亿元。2016年至2018年，两家公司主营业务毛利率均保持在75%以上。2018年，渤海柯胜玻尿酸产品毛利率高达93.26%。

玻尿酸产业链：上游厂商盈利能力强，下游定价混乱

玻尿酸产业链上游厂商基本可以获得稳定的高额利润，因为目前市场上国家医疗用品管理局批准的产品很少，基本形成垄断。微整形在医美是入门级的标准项目，门槛低，效果好，风险低，受欢迎。市场空间巨大，有资质的厂商真的能赚钱。

在下游的医院和医美机构，市场定价参差不齐，从毛利70%到80%的暴利定价，到成本价推出玻尿酸项目，用于引流。要看机构对玻尿酸项目的定位，并不是所有的都可以暴利。

华西生物与浩海生物：盈利能力强，毛利率高

华西生物主要生产玻尿酸原料，被誉为全球大的玻尿酸生产商。2018年，玻尿酸原料全球销量达500吨，华西生物产品产量近180吨，占比近36%，国内市场份额约60%。浩海科在玻尿酸眼科领域有优势，主要研发医用玻尿酸和外用重组人表皮生长因子。

招股书显示，2018年，华西生物主营业务收入12.6亿元，同比增长54.90%；归母净利润达4.24亿，同比增长90.7%。2016-2018年，其主营业务毛利率分别为77.22%、75.40%、79.94%。海盛科2018年实现营收15.58亿元，净利润4.55亿元。近三年其主营业务毛利率分别为83.5%、78.75%、78.51%。

玻尿酸市场：下游定价混乱，竞争激烈

目前，玻尿酸、乔亚登和瑞兰这两种进口产品在国内医美市场占据了很大份额。国产玻尿酸在品牌美誉度和功能效用上与进口品牌还有差距，但较高的性价比也让国产玻尿酸占据了一定的份额。

医美行业从业者晓雪表示，她所在的机构，润百颜的进货价在500元左右，伊婉约1000元，乔雅登大概在3500元-4000元。进口产品的价格较高，一方面是税费的原因，例如，乔雅登如果从韩国医院拿，只要800元。另一方面，确实是进口玻尿酸塑形效果、维持时间更好更长，致敏性成分也少一些。

艾瑞咨询医美分析师高学贞分析，目前市场下游定价比较混乱，每家机构拿玻尿酸的定位不一样，没有一个所谓的平均水平，有些机构定价很高，利润自然也很高，还有一些用玻尿酸来引流，定价就低一点。

玻尿酸行业：前景可观，但竞争激烈

玻尿酸行业前景可观，但竞争激烈。短期内，玻尿酸这门生意前景依旧可观，只是由于其门槛较低，市场竞争势必更加激烈，再加上医美的高营销成本，玻尿酸可能也成不了长久的“摇钱树”。